受到國內(nèi)疫情防控的影響，4月外貿(mào)出口一度大幅下滑，但5月以來隨著復工復產(chǎn)的推進，物流供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)逐步恢復，外貿(mào)形勢有所好轉(zhuǎn)，進出口雙雙回升。5月外貿(mào)形勢的變化也說明了受疫情管控的短時沖擊顯然較為有限，表明中國港口等外貿(mào)供應(yīng)鏈上已建立了一套在疫情形勢下的有效運作機制，比如封閉式管理等;外貿(mào)良好發(fā)展局面，也印證我們之前判斷——企業(yè)應(yīng)對疫情沖擊能力也有較大程度提高。

“抑”階段中等待機會

外貿(mào)良好發(fā)展態(tài)勢下，市場對中國經(jīng)濟過度悲觀的預期將得到進一步修正。在疫情延續(xù)、地緣政治事件和樓市違約風險等綜合擾動的影響已過去，資本市場已重新步入平穩(wěn)運行期，但仍將在“抑”中等待“揚”的階段到來。市場仍需保持內(nèi)心中的信心，行動上的耐心。

預期修正，高順差延續(xù)

本輪疫情沖擊正逐步消退，隨著主要城市疫情大為好轉(zhuǎn)，企業(yè)復工復產(chǎn)全面推進，供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)加快，各項經(jīng)濟活動正逐步全面恢復。海內(nèi)外通脹形勢的變化，也說明外需旺盛局面年內(nèi)仍會維持，出口需求高增長延續(xù)，進口需求相對平穩(wěn)，因而高順差也將延續(xù)。對于經(jīng)濟前景過度悲觀預期的修正，也將緩解中外利差帶來資本流動壓力，有助于維持外儲穩(wěn)定，貨幣保持平穩(wěn)的政策環(huán)境良好。